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短期财政风险消退IMF警示债务高企威胁仍存

发布时间:2019-08-15 06:43:36 编辑:笔名

在4月16日发布的最新一期《财政监测报告》中,国际货币基金组织(IMF)表示,全球经济逐渐改善,发达经济体的赤字削减取得了进展,这缓解了短期财政风险;但很多国家恢复财政健康之路依然漫长,债务水平持续高企仍对未来经济前景构成风险。

报告称,去年发达经济体的财政赤字下降幅度达GDP的0.75%。按总体水平和经周期调整的水平来衡量的财政赤字均已下降,预计2013年下降速度将加快。报告认为,这主要得益于各国政府在2009年危机最严重阶段之后一起努力控制支出,也得益于逐渐改善的外部经济环境。IMF预计2013年全球经济增长率将达到3.3%。

IMF每年4月和10月发布《财政监测报告》,跟踪世界各国的公共支出以及政府债务和赤字。

三分之一发达经济体仍面临重大财政挑战

报告称,多数国家控制赤字的工作都已取得进展,许多国家朝着将总体债务降到一定水平、确保经济强劲而充满活力的方向走出了重要第一步。

IMF指出,将公共债务降到可持续水平是一项长期挑战,但是这个难题是可以成功克服的。一些发达经济体目前已实现了基本盈余1%,如果能够维持下去,就可以将他们的债务比率在2030年前降低到60%。

但即使是维持财政盈余也是非常艰难的任务。在约三分之二的发达经济体,债务比率都在下降或趋于稳定,但其余三分之一的发达经济体(占全球GDP的40%)仍面临重大财政挑战,需要进一步实施调整。在一些国家,尤其是几个面临市场压力的欧洲国家(、和),预计这些国家的债务比率到2014年之后才会止住上升步伐。

“和日本仍缺乏明确而可信的中长期整顿计划,这仍令人担忧。”报告称,日本的刺激性支出和不断增加的社会保险开支将使其赤字保持在发达经济体平均值两倍多的水平上。美国尚未就福利改革和其他急需的债务控制措施达成一致意见。

IMF财政事务部主任Carlo Cottarelli表示:“一些国家需要实现大额基本盈余并在较长时期内维持这种盈余,这很困难,但没有其他捷径可走。不过,这是能够实现的。”

体制改革,例如财政规则、独立监测机构和中期支出框架方面的改革,有助于提高财政调整计划的可信度以及公众对其接受程度。和等国已开始实施体制改革,对政府支出实行限制;欧洲各国的改革正在进行中,这要求各国的财政委员会在促进财政约束方面发挥强大而独立的作用。

可按自己的节奏前进

相比之下,多数新兴市场经济体和低收入国家的总体债务形势仍比发达经济体更为有利,这在一定程度上得益于其相对较低的债务和赤字水平、低利率以及持续增长的经济。在这种情况下,许多新兴市场经济体有余地暂停财政调整。

报告显示,中国2012年经周期调整的基本盈余占GDP比重降低了0.75个,预计2013年将维持不变。债务总额和赤字仍然较低,除了来自地方政府的实际和或有负债有所上升。

不过,正如IMF报告指出的,鉴于存在基础设施和老龄化相关支出等中期压力,这些国家今后需要谨慎做出预算决定。

此外,多数低收入国家也暂停了财政整顿,多数国家的赤字仍高于危机前水平。

《财政监测报告》还指出,一些国家还可通过能源补贴改革来更好地处理赤字和债务问题。富国和穷国都花费了大量公共资源提供能源补贴,但对于许多新兴市场经济体和低收入国家来说,这种改革极为迫切。IMF指出,补贴除了会加剧财政失衡外,还会挤出教育和医疗等重点支出,加剧收入不平等。IMF近期的一项研究显示,分阶段提高价格,采取有针对性的措施保护贫穷人口,以及通过体制改革消除能源定价中的政治因素,这些措施有助于改革的成功。

中国地方融资平台是潜在财政风险源

“地方基础建设项目的融资是中国潜在财政风险来源。”IMF在报告中称。

IMF报告指出,随着危机爆发后的四万亿刺激计划要求地方政府提供配套投资,地方政府融资平台的借款逐渐加速。“基建支出大大支撑了经济复苏,但也引发了对公共债务规模、地方政府融资可持续性以及银行资产质量恶化的担忧。”报告援引了国家的一项全国调研结果称,中国的地方政府债务在2010年底时已达到GDP的27%,其中将近一半(47%)是通过地方政府融资平台产生的。自2008年以来,中国的地方政府债务已几乎翻番,很大程度上是由台贷激增导致。

其中,银行贷款占地方政府债务将近80%,而政府直接发行债券仅占7%。基建支出自2012年起再度加速,占GDP将近15%,其中地方政府融资预计占了三分之一。

报告指出,现有数据显示,广泛平衡的周期性调整后的财政状况,以及有利的利率与经济增速之差,目前缓解了中国地方政府融资平台相关的短期财政风险。一些地方政府可能会处于更脆弱的处境,尤其是那些欠发达的西部省份。

IMF称,总体来说,由于依赖土地出售,地方政府偿债能力易受房地产市场大幅变化的冲击。但由于数量巨大,而且地方融资平台与商业化的地方国企之间界限模糊,很难预测这些融资对财政风险的具体影响程度以及对政府负债的潜在影响。

IMF警告称,国际经验显示,地方政府可能会成为中期内财政风险的一个重要来源,尤其是在快速城镇化以及相关支出需求攀升的背景下。

中国政府已经采取了初步措施来解决相关财政风险,包括进行地方政府债务排查、清理赤字巨大的地方政府融资平台等。IMF建议,建立适当的框架、报表要求以及会计准则,能够有助于执行这些措施从而遏制财政风险。

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