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鵬博士600804搶跑大寬帶深耕互聯網服

发布时间:2019-11-09 06:07:31 编辑:笔名

鹏博士(600804)抢跑大宽带 深耕互联服务

首次覆盖给予 ”增持”评级,目标价18.4 元:我们看好鹏博士在50M/100M 大宽带上的用户增长前景以及商业WIFI、在线教育等互联服务的增长前景,预测14/15/16 年的EPS 分别为0.46/0.66/0.94 元,参考通信基础设施、IDC 和软件领域的可比公司估值,给予鹏博士2014 年40 倍的估值,对应18.4 元的目标价,给予“增持”评级

鹏博士将引领国内50M/100M 大宽带市场:我们认为4K 超清产业链提前成熟推动大宽带市场提前成熟,50M/100M 大宽带市场从2014年开始将规模启动,鹏博士的大宽带用户数将从2013 年的134 万快速增长到2016 年的540 万,而市场预期该数字到2016 年不会超过450万,大宽带市场提前成熟和鹏博士的“云管端”综合竞争力未被市场充分认识市场不少人担心4G 移动宽带会取代固定宽带,我们认为移动宽带无论从流量还是商业模式上都不会取代固定宽带;鹏博士拿到了中国移动的转售牌照有利于提供固定移动融合的业务,提升用户粘性和ARPU 值

互联服务将成为新增长点:市场认为互联服务很难规模贡献利润,我们认为商业WIFI、在线教育等后向业务最快有望年底爆发,利润有望从2013 年的3200 万快速增长到2016 年的1.9 亿

催化剂:4K 超清OTT 运营商与鹏博士的合作公告;大麦盒子用户数的公告;商业wifi 热点数的公告;在线教育用户数的公告

核心风险:大宽带用户数增长低于预期;互联服务爆发延迟

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