保定信息网
历史
当前位置:首页 > 历史

信达证券通胀预期利差收窄带来投资机遇

发布时间:2019-08-15 11:55:11 编辑:笔名

宏观经济筑底回升。PMI等预测指标和工业增加值等实体经济指标都发出了相同的信号——宏观经济已经见底。外贸顺差下降,反而表明对外贸易改善。实证发现,进口可以格兰杰引起出口,并先于出口发生变动,这与我国加工贸易的特点相一致。正是因为进、出口之间的存在上述关系,使得外贸顺差在08年底经济形式最为严峻时反而创新高。预期也有复苏的迹象。我们使用“城镇储户收入与物价扩散”进行定量估计,发现通胀预期小幅上升。

事实上,股价、楼价等资产价格的相继上扬,证明投资者已经在通胀预期的指导下开始“行动”。 存贷利率维持平稳,货币市场利率上行。区别于在亚洲经济危机时逐步降息,本轮降息一步到位。这消除了投资者持续降息的预期,最大化降息对经济的效果。

此外,信贷、货币供应量猛增,流动性已经足够。年内也难,我国经济回暖尚不稳固,产出缺口为负。而且加息不利于稳定通胀预期锚定。 商业银行持有量上升,资金配置型需求占主导。

配置型需求下,较少寻求债券价格涨跌带来的资本利得,交易活跃程度下降,这在双边报价买卖价差上已有反应。CPI与债券市场也呈现跷跷板形态。在CPI局部不稳定,通胀通缩转换时,债券收益率才发生趋势性变化。目前CPI依然为负,还没有到通缩转换为通胀的时期,债券市场维持震荡格局。

利差收窄路径:(1)利率品种:短期利率上升,收益率曲线平坦化;然而我们依然建议缩短久期,一是每BP收益率上升引起长期债券价格下降幅度更大,二是期限越短,时间效用越大,可以抵消利率上升的效果。(2)信用品种:低信用品种08年年底以来信用利差较大,信用利差有大的下降空间;而高信用债券信用利差小,受利率上行影响幅度更大。此外,经济回暖,企业经营业绩提高,信用评级上调也蕴含投资机会。 高票息债券息票的保护能力(图表 23)体现在:(1)票面利率越高(不考虑其他因素),持续期越短,越能抵御利率风险;(2),票面利率高,利息收入能部分补偿债券价格下跌的损失。

【独家稿件声明】凡注明 “和讯网”来源之作品(文字、图片、图表), 未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与 13552934248 联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。

癫痫病的诊断方法都有哪些
老中年白癜风有哪些危害呢
吉林治疗白癜风