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宏信证券信贷符合预期M2再创新低

发布时间:2019-08-16 17:15:07 编辑:笔名

宏信证券:信贷符合预期 M2再创新低 2017-08-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

7月,新增人民币贷款8255亿,同比多增3619亿,环比少增7145亿;社融增量1.22万亿,同比多增7415亿,环比少增5562亿。

7月末,M2同比增长9.2%,增速分别比上月末和去年同期低0.2和1.0个百分点;M1同比增长15.3%,增速分别比上月末提升0.3个百分点,比去年回落10.1个百分点。

点评:

信贷符合预期,中长期贷款仍维持较高。7月,新增人民币贷款8255亿,虽由于季节性因素比上月大幅少增7145亿,但相对于去年同期仍多增3619亿,基本符合预期。中长期贷款仍旧维持较好,其中:居民中长期贷款新增4544亿,虽相对去年和上月分别少增229和289亿,但仍旧维持较高位,三四线房地产去库存及销售旺盛仍带动居民房贷高增;企业中长期贷款新增4332亿,虽相对上月季节性少增1446亿,但比去年仍多增2818亿,经济回暖企稳,企业盈利恢复下的企业中长期贷款恢复仍在延续。另外,居民和企业的短期贷款同样因季节性因素环比出现回落,但相比去年仍大幅增长,表明居民短期消费以及企业短期资金需求均仍旺盛,而票据融资则继续下滑,显示在监管加码背景下融资受到限制。

社融季节性回落,债券融资反弹。7月社融增量1.22万亿,同比多增7415亿,环比少增5562亿,主要由于人民币贷款环比少增5322亿拖累,本月社融口径读数为9152亿元;表外融资合计新增-644亿,相对上月2244亿出现较大幅度回落,金融防风险和监管加码背景下表外融资仍旧承压,其中信托贷款新增1232亿,环比少增1249亿,未贴现银行承兑汇票继续负增且扩大,为-1249亿,委托贷款新增195亿;直接融资中,债券融资由于监管缓和以及融资成本下降反弹至2840亿,股票融资新增536亿,比上月微幅增加49亿。

M2再创历史新低,M1微幅回升。7月M2增长9.2%,比上月再次回落0.2个百分点,再创历史新低,主要由于财政存款多增所致;受金融去杠杆和监管加码影响,货币派生能力放缓,M2持续走低。M1同比增15.3%,比上月回升0.3个百分点,但相对去年仍回落10.1个百分点,主要由于地产销售降温以及金融去杠杆的影响。

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